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    恒太照明11月7日北交所申購:LED照明細分領域出口冠軍 近年來實現穩步增長估值優勢明顯

    2022/11/6 16:05:08      挖貝網

    挖貝網 11月6日,恒太照明(873339)將于11月7日北交所申購,公司深耕美國市場多年,是一家LED照明細分領域工礦燈出口冠軍企業。

    由于近年來全球LED照明市場規模年復合增長率達到13.04%,恒太照明實現穩步發展,營收從2019年的5.11億元增長至去年7.67億元,凈利潤接近8000萬元。

    與此同時,恒太照明具有比較明顯的估值優勢。數據顯示,此次恒太照明發行市盈率僅為15.01倍,而同類上市公司平均動態市盈率在25倍左右。

    深耕美國市場多年

    LED工礦燈出口冠軍

    恒太照明是一家專注于綠色環保、智能照明燈具的高新技術企業,從事LED照明燈具的研發、生產及銷售業務。公司LED燈具產品包括高天棚燈、線條燈、燈盤燈等,第一款產品主要用于工業照明,后兩款用于商業照明。

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    公司銷售以出口業務為主,2019年至2021年,主營業務收入中境外銷售收入占比分別為 95.66%、95.54%及96.11%,主要市場為美國、加拿大等北美國家。

    由于深耕美國市場多年,恒太照明對美國LED照明市場具有深刻認識,公司產品也得到當地客戶高度認可。根據中國照明電器協會信息顯示,2021年前三季度工礦燈產品出口企業中,恒太照明排名第一。

    LED照明出口規模激增

    恒太照明近年來實現穩步發展

    相較于白熾燈、節能燈等傳統光源,LED照明有發光效率高、使用壽命長、安全可靠性強、節能環保等優勢。因此,全球LED照明市場規模近年來激增。

    據相關預測數據顯示,2018年至2025年,全球LED照明市場規模將由2018年的530.66億美元增長至2025年的1251.5億美元,年復合增長率為13.04%。2025年,LED照明市場將占據全球整體照明市場83.8%的份額。

    由于具有LED照明產業全產業鏈生產制造能力,我國已經成為全球最大的LED照明產品出口國。數據顯示,2021年我國LED照明產品出口額 474.45億美元,同比增長達33.33%,比2019年增長57.33%。

    得益于行業快速發展,作為LED照明細分領域工礦燈出口冠軍企業,恒太照明近年來實現穩步增長。營業收入從2019年5.11億元增長至2021年的7.67億元,年復合增長率達到22.36%;2021年凈利潤達到7985萬元,同比增長64.8%。今年上半年,在去年高增長的基礎上再次實現高速增長,凈利潤達到6804萬元,同比增長133.57%。

    與同行上市公司相比

    具有明顯估值優勢

    恒太照明此次登陸北交所的發行價格為6.28元/股,發行市盈率為15.01倍。按照半年報凈利潤增速計算,恒太照明動態市盈率或許會低于10倍。

    招股書顯示,恒太照明同行的上市公司有得邦照明(603303)、佛山照明(000541)、立達信(605365)、三雄極光(300625)、陽光照明(600261)。除了立達信的動態市盈率為14倍左右,其它公司動態市盈率均在25倍左右。

    無論從發行市盈率還是動態市盈率角度看,恒太照明都具有明顯的估值優勢。

    恒太照明除了收入和利潤規模相對較小外,其它方面競爭力并不弱。

    研發方面,公司擁有60余項專利,其中4項發明專利,目前公司為南通市工程技術研究中心,江蘇省高聚光節能防爆照明設備工程技術研究中心。2019年至2021年,研發費用占當期營業收入的比例分別為3.70%、4.12%和3.57%。與上述同行上市公司相比處于行業中上水平。

    毛利率方面,2019年至2021年,分別為26.61%、26.02%、24.39%,與上述上市公司相比,同樣處于中上水平。

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